8月12日，20號(hào)膠期貨在上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌上市。交易時(shí)間為每周一至周五，9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，連續(xù)交易時(shí)間，每周一至周五21:00-23:00。法定節(jié)假日前{dy}個(gè)工作日(不包含周六和周日)的連續(xù)交易時(shí)間段不進(jìn)行交易。掛牌合約包括NR2002、NR2003、NR2004、NR2005、NR2006、NR2007。

從國(guó)家層面來(lái)看，20號(hào)膠期貨復(fù)制原油期貨相關(guān)政策，以“國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)”交易模式，采用凈價(jià)交易、保稅交割的方案，全面引入境外交易者參與，助于吸引跨市套利資金回流，與國(guó)際市場(chǎng)接軌方面起到積極重要的意義。

從市場(chǎng)角度來(lái)看，全球約有70%的天然橡膠用于輪胎制造，其中約80%為20號(hào)膠。中國(guó)作為世界最主要的輪胎制造國(guó)，是20號(hào)膠{zd0}消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)。20號(hào)膠期貨在國(guó)內(nèi)上市，助于提升中國(guó)對(duì)天然橡膠市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)與定價(jià)權(quán)。從交易方面來(lái)看，新加坡、日本交易所均有20號(hào)膠期貨，拓寬了市場(chǎng)交易的維度。同時(shí)，也會(huì)提高國(guó)內(nèi)下游輪胎企業(yè)參與套期保值的積極性。

中國(guó)是全球{zd0}的天然橡膠消費(fèi)國(guó)，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國(guó)天然橡膠表觀消費(fèi)量為646.34萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量?jī)H80萬(wàn)噸左右，進(jìn)口依存度接近90%。20號(hào)標(biāo)膠與混合膠我國(guó)天然橡膠的主要進(jìn)口品種。

中國(guó)的20號(hào)膠主要通過(guò)40012200稅目進(jìn)口。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012-2015年中國(guó)天然標(biāo)膠進(jìn)口量逐年增加，2016年起進(jìn)口量明顯回落，2016-2018年天然標(biāo)膠進(jìn)口量基本穩(wěn)定在160-170萬(wàn)噸之間。近三年中國(guó)天然標(biāo)膠進(jìn)口量減少，一方面，受需求影響，整個(gè)橡膠產(chǎn)業(yè)鏈處于供過(guò)于求狀態(tài)，消費(fèi)增速受抑制。另一方面，因?yàn)?0號(hào)混合膠零關(guān)稅優(yōu)勢(shì)，深受?chē)?guó)內(nèi)下游工廠及套利商喜愛(ài)，20號(hào)混合膠進(jìn)口量呈現(xiàn)漲勢(shì)。

泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞是全球三大20號(hào)膠生產(chǎn)國(guó)，通過(guò)進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)從泰、印、馬三國(guó)進(jìn)口的20號(hào)膠占比近90%。具體來(lái)看，泰國(guó)一直是我國(guó)20號(hào)膠{zd0}的進(jìn)口來(lái)源國(guó)，占比約一半以上。由于馬來(lái)西亞橡膠行業(yè)萎靡不振，近五年產(chǎn)量?jī)H在60-75萬(wàn)噸之間，出口中國(guó)的橡膠量也有縮減。因中國(guó)天膠市場(chǎng)庫(kù)存充裕，價(jià)格偏低，印尼的20號(hào)膠主要消費(fèi)市場(chǎng)在歐美地區(qū)。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015至2019年7月底，青島保稅區(qū)STR20現(xiàn)貨價(jià)格{zg}價(jià)出現(xiàn)在2017年2月份，為2400-2410美元/噸，{zd1}價(jià)在2016年1月份，為1040-1050美元/噸。而且，我國(guó)進(jìn)口20號(hào)膠價(jià)格長(zhǎng)期處于倒掛狀態(tài)。天然橡膠兼具農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品與金融屬性，其價(jià)格影響因素較多，包括供需狀況、季節(jié)性因素、天氣情況、關(guān)稅調(diào)整、匯率變動(dòng)、國(guó)家政策、相關(guān)產(chǎn)品以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等等。天然橡膠市場(chǎng)自2011年開(kāi)始下跌以來(lái)，行情雖于2016年筑底企穩(wěn)，但近三年行情一直萎靡不振，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)空間也被嚴(yán)重?cái)D壓。20號(hào)膠上期市，將為天然橡膠市場(chǎng)注入新的活力，為市場(chǎng)參與者提供新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，或?yàn)樘烊幌鹉z市場(chǎng)創(chuàng)造新的交易格局。