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國內化肥價格小幅反彈。12月國內尿素市場整體價格穩(wěn)中續(xù)漲,冬儲及工業(yè)采購小幅啟動,尿素市場價格的上漲,主要源自工業(yè)用肥持續(xù)的批量采購,以及部分地區(qū)農(nóng)業(yè)用肥的批量采購。磷酸一銨市場保持向好態(tài)勢,近期多數(shù)廠家表示前期接單情況較好;國內二銨冬儲市場在緩慢運行中,云南、貴州地區(qū)二銨市場穩(wěn)定運行。鉀肥市場逐漸升溫,目前在復合肥開工、邊貿(mào)過貨量減少、羅鉀提價、鉀肥裝置檢修等多因素拉動下,鉀肥市場開始回暖。
關稅調整助力化肥出口。與2012年出口關稅政策相比,新關稅政策對尿素、磷銨和二元肥出口均有利好。各化肥品種受益程度存在差異,以尿素為例。雖然淡旺季關稅的存在在一定程度上切斷了國內外尿素價格的傳導,但是我們發(fā)現(xiàn)兩者之間仍然存在較強的相關性。由于目前國內外尿素價格存在價差出口預期的增強將會推動國內尿素價格走強。以近年來的數(shù)據(jù)看,磷酸二銨出口比例{zg},2011年達到了40%,雖然2012年有所下降,但仍然有25%(統(tǒng)計數(shù)據(jù)為2012年前10個月)。其次為尿素,2011年和2012年前十月出口比例分別為13%和15%。磷酸一銨比例較少,2011年和2012年前十月出口比例分別為8%和4%。因此對磷酸二銨行業(yè)整體影響較為顯著。
中央一號文件有望連續(xù)十年鎖定三農(nóng)。每年年初中央將出臺一號文件,農(nóng)業(yè)股將受益政策憧憬,股價呈現(xiàn)階段性上漲。按照目前市場的主流觀點,2013年中央一號文件有望聚焦農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制。我們認為2013年中央一號文件繼續(xù)提高糧食{zd1}收購價、加大“三農(nóng)”財政支出等政策出臺的可能性較大,將間接帶動化肥需求。
化肥行業(yè)格局正在改變,優(yōu)質龍頭的經(jīng)營模式需作出調整。化肥行業(yè)在過去的十余年間,已經(jīng)由供不應求轉為供過于求。在供應過剩的背景下,行業(yè)整合和公司轉型就成為關鍵。預計十二五末期,行業(yè)通過兼并重組,大量中小型化肥生產(chǎn)商將不復存在,而擁有上游資源、營銷渠道的優(yōu)質龍頭將完成擴張。從地域看,大型肥企將向資源地集中,礦肥結合。而通過研究國內外優(yōu)秀的化肥企業(yè),我們認為“肥化并舉”是優(yōu)秀化肥企業(yè)的市場選擇。